Khi cổ phiếu A lần lượt lao dốc, các sản phẩm vốn cổ phần tư nhân cũng lần lượt rơi xuống dưới các đường cảnh báo.
Dữ liệu mới nhất cho thấy hàng chục tỷ nhà vô địch vốn cổ phần tư nhân cũng đã thất bại: Shi Feng Asset, nhà vô địch về hiệu suất hàng chục tỷ cổ phần tư nhân vào năm 2020, gần đây đã rơi xuống dưới mức cảnh báo.
Và đây không phải là một trường hợp cá biệt. Trước đó, hàng chục tỷ ông trùm cổ phần tư nhân Dan Bin, hàng chục tỷ ông trùm cổ phần tư nhân Liang Hong và hàng chục tỷ công ty cổ phần tư nhân định lượng Hefu Investment đã liên tiếp tiết lộ rằng giá trị ròng của họ đã giảm xuống dưới mức cảnh báo ... Theo dữ liệu từ Mạng xếp hạng cổ phần tư nhân, hiện có 1.647 sản phẩm cổ phần tư nhân có giá trị ròng giảm xuống dưới 0,8, trong đó 685 sản phẩm giảm xuống dưới 0,7.
01
Sản phẩm của nhà vô địch vốn cổ phần tư nhân trị giá 10 tỷ USD chạm ngưỡng cảnh báo
Do những biến động gần đây của thị trường, hàng chục tỷ tài sản cổ phần tư nhân của Shi Feng cũng bị lỗ.Dữ liệu mới nhất cho thấy giai đoạn A/B/C Duxing số 18 của Shi Feng Asset đã chạm ngưỡng cảnh báo sớm là 0,85 nhân dân tệ. Giá trị ròng ước tính của quỹ vào ngày 7/3 thấp hơn mức cảnh báo sớm đã thỏa thuận trong hợp đồng.
Hiện tại, vị thế của dòng sản phẩm này đã bị giảm xuống còn khoảng 20%.
Xem xét rủi ro giảm giá tiếp tục của thị trường ngắn hạn và thực tế là giá trị ròng hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, Shi Feng Asset tuyên bố rằng công ty sẽ cố gắng khôi phục giá trị ròng mà không chạm vào mức dừng lỗ.Đồng thời, để tạo điều kiện cho nhà đầu tư nắm bắt kịp thời hiệu quả hoạt động của sản phẩm, dự kiến giá trị ròng của sản phẩm đã được người ủy thác xem xét sẽ được chuyển từ công bố hàng tuần sang công bố hàng ngày bắt đầu từ hôm nay (8/3).
Dữ liệu cho thấy sản phẩm này được thành lập và hoạt động vào tháng 4 năm 2021, cách đây chưa đầy một năm.Tuy nhiên, đường cảnh báo sớm của sản phẩm này được đặt ở mức 0,85 nhân dân tệ, trong khi ngành thường đặt đường cảnh báo sớm là 0,8 nhân dân tệ.
Điều đáng chú ý là Shi Feng Asset không chỉ là công ty cổ phần tư nhân trị giá hàng chục tỷ USD mà còn là nhà vô địch về vốn cổ phần tư nhân hàng chục tỷ USD vào năm 2020, tăng gấp đôi doanh thu trong năm đó.Tuy nhiên, thu nhập đã giảm kể từ năm ngoái.
Đáp lại, Shi Feng Asset trả lời: Đường cảnh báo và đường dừng lỗ của bản thân sản phẩm Shi Feng Asset đã rất cao, về cơ bản là cảnh báo giá trị ròng 0,85.Một số ít sản phẩm mới ra đời năm ngoái cũng theo sau sự suy giảm của thị trường. Sau khi giảm xuống dưới đường cảnh báo 0,85, họ sẽ thực hiện kiểm soát rủi ro để giảm vị thế và thực hiện tốt công việc quản lý lợi nhuận.
Căn cứ vào điều kiện thị trường khắc nghiệt hiện nay cũng như tình hình trong nước và quốc tế, để đối phó với rủi ro hệ thống và bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư, các nhà quản lý quỹ đã kịp thời điều chỉnh vị thế của mình để cung cấp dịch vụ quản lý lợi nhuận cho nhà đầu tư.Trong thời điểm đen tối này đối với toàn bộ thị trường, việc kiểm soát các vị thế là rất cần thiết; nhưng khoảnh khắc đen tối cuối cùng sẽ qua. Các nhà quản lý quỹ rất tự tin vào các nguyên tắc cơ bản của mục tiêu đầu tư. Họ sẽ dần dần bổ sung các vị trí sau khi thị trường ổn định và bước vào chu kỳ phục hồi. Khi các vị trí được tăng lên trong giai đoạn sau, sản phẩm sẽ phục hồi nhanh hơn.Vì vậy, nhà đầu tư không cần phải hoảng sợ và đặc biệt bi quan vào thời điểm này.
Đối với sự sụt giảm mạnh gần đây của thị trường, Cui Hongjian của Shi Feng Asset tin rằng kể từ khi bước sang năm 2022, chỉ số GEM đại diện cho các cổ phiếu tăng trưởng sẽ được sử dụng làm chuẩn và thị trường sẽ được chia thành ba giai đoạn:
Giai đoạn đầu tiên là từ ngày đầu năm mới đến ngày 14 tháng 2. Trong giai đoạn này, chỉ số GEM đã trải qua một sự điều chỉnh đáng kể (-19,2%), điều này chủ yếu phản ánh mối lo ngại của thị trường về sự sụt giảm của nhu cầu vĩ mô tổng thể. Tuy nhiên, trên thực tế, chính sách tiền tệ vĩ mô tháng 1 đã được mở rộng đáng kể, kỳ vọng ổn định kinh tế đang có nhiều hứa hẹn;
Giai đoạn thứ hai là từ ngày 15 tháng 2 đến ngày 1 tháng 3. Trong giai đoạn này, chỉ số GEM phục hồi ở một mức độ nhất định (+5,6%), và thị trường bắt đầu kỳ vọng vào sự ổn định của kinh tế vĩ mô. Lúc này, mặc dù chiến tranh Nga-Ukraine đã bắt đầu nhưng thị trường tin rằng chiến tranh sẽ nhanh chóng kết thúc;
Giai đoạn thứ ba là từ ngày 2 tháng 3 đến nay (8 tháng 3). Thị trường đã bước vào kênh giảm giá nhanh (-10,9%). Thị trường đã bắt đầu phản ánh nhu cầu đi xuống do sự lây lan nhanh chóng của dịch Covid-19 trong nước. Quan trọng hơn, khi cuộc chiến Nga-Ukraine tiếp diễn, giá dầu thô và nông sản số lượng lớn đã tăng vọt, làm dấy lên mối lo ngại của thị trường về siêu lạm phát.
Đồng thời, giá trị sản phẩm ròng của Shi Feng cũng trải qua đợt thoái lui. Để đối phó với những rủi ro hệ thống hiện tại, họ tiến hành kiểm soát vị thế; vì họ lo lắng về phương hướng và tác động của cuộc chiến Nga-Ukraine trong tương lai nên tác động của cuộc chiến là rất lớn.
Vì vậy, khi phải đối mặt với sự bất ổn lớn như vậy, họ tin rằng việc tránh rủi ro hệ thống là vấn đề quan trọng nhất hiện nay.Tất nhiên, các chính sách tài khóa và tiền tệ trong nước gần đây có tính chủ động và lỏng lẻo, các yếu tố ổn định trong nước ngày càng mạnh mẽ hơn. Chúng ta tự tin vào công tác phòng chống dịch bệnh trong nước, kinh tế vĩ mô và các chính sách kinh tế vĩ mô. Hiện tại, rủi ro lạm phát trong nước là không lớn.
Và đây không chỉ là một trường hợp.Trên thực tế, những biến động gần đây của thị trường đã gây tổn hại nghiêm trọng đến giá trị ròng của nhiều công ty cổ phần tư nhân.
Theo dữ liệu từ mạng xếp hạng vốn cổ phần tư nhân, giá trị ròng của 1.647 sản phẩm vốn cổ phần tư nhân đã giảm xuống dưới 0,8, trong đó 685 sản phẩm có giá trị ròng dưới 0,7.Trong số đó có một số sản phẩm vốn cổ phần tư nhân có quy mô trên 10 tỷ đồng.
02
Sau khi rơi xuống dưới đường cảnh báo, độ khó thao tác tăng lên đáng kể
Được biết, hầu hết các hợp đồng sản phẩm vốn cổ phần tư nhân đều đặt ra mức cảnh báo sớm là 0,8 nhân dân tệ và mức thanh lý là 0,7 nhân dân tệ. Nếu sản phẩm chạm vào đường cảnh báo sớm, độ khó của hoạt động phát hành riêng lẻ sẽ tăng lên đáng kể: vị thế không được quá cao, nếu không sẽ dễ rơi xuống dưới đường thanh lý và sản phẩm sẽ bị thanh lý thụ động; tuy nhiên, nếu giữ ở vị trí thấp sẽ khó phục hồi hiệu suất.
Yu Dingheng, chủ tịch kiêm giám đốc đầu tư của Yihu Investment, tin rằng các điểm dừng cảnh báo sớm và đường thua lỗ thực sự là con dao hai lưỡi.Từ góc độ nhà đầu tư, trong trường hợp rủi ro cực độ, đường cảnh báo an toàn là sự đảm bảo cho nhà đầu tư dừng lỗ kịp thời.Từ góc độ nhà quản lý, đường dừng lỗ cảnh báo sớm sẽ hạn chế hoạt động vị thế của nhà quản lý quỹ khi gặp rủi ro thị trường, khiến nhà quản lý quỹ rụt rè hoặc thậm chí sai lầm trong hoạt động dưới áp lực thanh lý. Điểm dừng lỗ thấp sẽ làm mất giá trị ròng và bỏ lỡ cơ hội phục hồi ở phía bên trái của bố cục.
Juming Investment chỉ ra rằng việc thiết lập các chỉ báo kiểm soát rủi ro như đường cảnh báo sớm không phải là một hành động thực thi quy định mà là chỉ báo kiểm soát rủi ro do chính người quản lý đặt ra để bảo vệ tiền gốc của nhà đầu tư khỏi bị thua lỗ quá mức. Nó cũng đóng một vai trò phòng ngừa nhất định trong việc kiểm soát sự thoái lui của giá trị ròng của sản phẩm và tránh tổn thất quá mức về vốn gốc của nhà đầu tư.Nhưng đối với những khách hàng nắm giữ vốn với chi phí cao, việc thực hiện mục đích hoặc chức năng này sẽ bị suy yếu.Thứ hai, việc thiết lập các đường dừng lỗ cảnh báo sớm sẽ hình thành những hạn chế nhất định đối với hoạt động đầu tư của các nhà quản lý quỹ. Trong trường hợp cực đoan, các hoạt động giảm vị thế thụ động có thể xảy ra, hạn chế việc thực hiện chiến lược đầu tư của các nhà quản lý quỹ và thậm chí thanh lý sản phẩm một cách thụ động.
Xiong Lin, Giám đốc Nghiên cứu của Ruiyi Investment, cũng chỉ ra rằng việc thiết lập các chỉ số kiểm soát rủi ro như vậy ở một mức độ nhất định sẽ làm sai lệch chiến lược đầu tư của các nhà quản lý đầu tư và thậm chí dẫn đến rủi ro thanh khoản thị trường ở một mức độ nhất định.Khi hiệu suất của các sản phẩm vốn cổ phần tư nhân tiếp tục giảm xuống các chỉ số kiểm soát rủi ro như đường cảnh báo và đường dừng lỗ, các nhà quản lý đầu tư sẽ bị hạn chế trong suy nghĩ và hạn chế khi đưa ra quyết định. Thay vào đó, họ sẽ không dám hành động khi có cơ hội đầu tư, hạn chế khả năng thu hồi giá trị ròng của sản phẩm. Đồng thời, một khi rủi ro hệ thống xuất hiện và các sản phẩm vốn cổ phần tư nhân tổng thể gần với đường thanh lý hoặc đường dừng lỗ, nó sẽ khiến thị trường phải đối mặt với khủng hoảng thanh khoản định kỳ do bán thụ động, không có lợi cho việc định giá thị trường hợp lý và làm tăng thêm sự biến động của thị trường.
Zhang Kexing, chủ tịch của Grey Assets, đã phân tích từ góc độ lợi nhuận dài hạn.Đối với các nhà đầu tư, điều này rất hữu ích để giảm tổn thất của nhà đầu tư, nhưng trong việc quản lý quỹ tiếp theo, rất khó để tăng vị trí lớn, và sự gia tăng tiếp theo tương đối chậm, ảnh hưởng đến lợi nhuận dài hạn.Đối với các nhà quản lý quỹ hoặc nhà quản lý quỹ, các chỉ số kiểm soát rủi ro có thể không thân thiện.Đặc biệt đối với một số nhà quản lý ưa thích cổ phiếu riêng lẻ và có phong cách đầu tư dài hạn, khi định giá nhiều cổ phiếu ở mức hợp lý hoặc thậm chí thấp thì càng giảm thì họ càng mua nhiều. Lúc này, giá trị ròng có thể thấp, nhưng do hạn chế cứng của đường dừng lỗ nên họ không dám thực hiện các hoạt động lớn. Việc thêm vị trí từ từ có thể bỏ lỡ cơ hội mua tốt hơn; đồng thời, một khi thị trường có biến động lớn, chẳng hạn như khi cắt vị thế và kiểm soát rủi ro, về cơ bản chúng sẽ bị cắt ở mức 0,8-0,7. Tại thời điểm này, thực sự cần phải mua hơn là giảm vị thế.Đối với sự vận hành và vận hành của toàn bộ cơ quan quản lý quỹ, nó tương đương với việc nhảy múa với xiềng xích, ảnh hưởng đến lợi nhuận lâu dài.Anh ấy đã chỉ ra.
Đặng Anna, phó tổng giám đốc Kaifeng Investment, nhấn mạnh rằng kiểm soát rủi ro là huyết mạch của sản phẩm. Theo cô, những chỉ số này là cần thiết và cũng được nhiều khách hàng đánh giá cao.Họ có thể đặt ra các ràng buộc và điểm mấu chốt cho hoạt động đầu tư của các nhà quản lý đầu tư ở các cấp độ khác nhau, từ đó đảm bảo sự an toàn của chiến lược ở một mức độ nhất định.Nhưng bà cũng chỉ ra rằng các chỉ số này phải được đặt ra cùng với đặc điểm rủi ro-lợi nhuận của chiến lược cổ phần tư nhân, nếu không sẽ gây ra rủi ro hoặc thua lỗ lớn.Ví dụ: đối với một chiến lược có phong cách tương đối hung hãn và có độ biến động cao trong quá khứ, không nên đặt đường thanh lý cảnh báo sớm quá cao. Nếu không, rất có thể bị buộc phải cắt vị trí ở điểm thấp nhất, cái gọi là "rơi trước bình minh", hoặc bị buộc phải giảm vị trí trước và trở thành "quỹ zombie" do ảnh hưởng của việc thanh lý cảnh báo sớm.
.jpg)
.jpg)
.jpg)
